共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)靡全球，從共享單車到共享充電寶，再到共享按摩椅，每一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)都可能蘊(yùn)藏商機(jī)。

2025年1月，共享按摩頭部品牌“樂摩吧”母公司——福建樂摩物聯(lián)科技有限公司向港交所遞交了上市招股書，揭開了共享按摩椅背后的商業(yè)細(xì)節(jié)。

樂摩物聯(lián)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

關(guān)于樂摩物聯(lián)，依托共享獨(dú)立按摩設(shè)備和按摩墊提供智能按摩服務(wù)是該公司營收組成的關(guān)鍵。在2022、2023、2024年1-9月報(bào)告期內(nèi)，來自智能按摩服務(wù)的收入占公司總收入的比重均達(dá)到95% 以上，最終收入來源主要是消費(fèi)者為智能按摩椅按摩服務(wù)付費(fèi)、向城市合伙人收取的服務(wù)費(fèi)，以及少量的第三方支付廣告投放費(fèi)用。

2021-2023年，樂摩物聯(lián)連續(xù)三年位于中國大陸共享智能按摩椅份額排名第一，市占率分別為29.4%、33.9%、37.3%。

目前，樂摩物聯(lián)在全國超330個(gè)城市設(shè)立4.5萬個(gè)以上服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超過50萬臺(tái)智能按摩設(shè)備，累計(jì)可識(shí)別服務(wù)人數(shù)超過1.5億，注冊(cè)會(huì)員人數(shù)超過2800萬名。

至于樂摩物聯(lián)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，核心特點(diǎn)是通過整合IoT通信模塊等配件實(shí)現(xiàn)硬件智能化，以及通過對(duì)接云服務(wù)及建設(shè)LMB Links物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)使系統(tǒng)功能更豐富，提高運(yùn)維管理效率、降低運(yùn)營維護(hù)成本。

影院是設(shè)備投放增量的主要來源

共享按摩設(shè)備投放的場(chǎng)所主要是商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐如機(jī)場(chǎng)、高鐵站等，對(duì)這些場(chǎng)所進(jìn)行精準(zhǔn)的網(wǎng)點(diǎn)選擇、高效的運(yùn)營管理是影響營收的關(guān)鍵。

從網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量分布來看，樂摩物聯(lián)的投放成果表現(xiàn)為：

1）覆蓋4757個(gè)GFA超過30000平方米的商業(yè)綜合體，約占中國所有GFA超過30000平方米商業(yè)綜合體的70%；2）覆蓋1281個(gè)年票房超過五百萬的電影院，約占中國年票房超過500萬的電影院的50%；3）覆蓋20個(gè)年客流量超過1000萬的機(jī)場(chǎng)，約占中國年客流量超過1000萬的機(jī)場(chǎng)的50%。

不同場(chǎng)景類型的設(shè)備投放量如下表所示：

報(bào)告期內(nèi)，樂摩物聯(lián)按摩設(shè)備數(shù)量分別為16.71萬臺(tái)、25.78萬臺(tái)、40.21萬臺(tái)，呈逐年遞增態(tài)勢(shì)（到投遞招股書時(shí)增長至50萬臺(tái)）；其中在影院投放的設(shè)備數(shù)量分別為10.83萬臺(tái)、18.55萬臺(tái)、32.05萬臺(tái)，占當(dāng)期公司按摩設(shè)備總數(shù)的65%、72%、80%，投放數(shù)量增幅最大，且始終是投入最多的場(chǎng)景類型。

當(dāng)然，通過以下按消費(fèi)場(chǎng)景劃分的智能按摩服務(wù)交易額明細(xì)來看，投放數(shù)量最多的影院，并不是營收貢獻(xiàn)最大的場(chǎng)景。

2024年1-9月，影院場(chǎng)景表現(xiàn)出80%的投放量獲取20%的交易額，商業(yè)綜合體場(chǎng)景則表現(xiàn)出17%的投放量獲取67%的交易額。

總體來說，樂摩物聯(lián)在2023年、2024年1-9月基于智能按摩服務(wù)實(shí)現(xiàn)的交易額均突破9億元。并且在完整報(bào)告期內(nèi)，樂摩物聯(lián)智能按摩服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.66%、41.47%、40.04%，其中2024年1-9月樂摩物聯(lián)毛利率同比下滑的原因，與擴(kuò)大設(shè)備投放、面向運(yùn)營及維護(hù)人員的支出增加有關(guān)。

共享按摩設(shè)備可預(yù)測(cè)的增長空間

參考樂摩物聯(lián)招股書內(nèi)容，過去五年，受公共衛(wèi)生事件影響，中國智能按摩服務(wù)設(shè)備的保有量呈現(xiàn)緩慢增長趨勢(shì)，從2019年的99.0萬臺(tái)增長至2023年的111.1萬臺(tái)，CAGR為2.9%。

未來，隨著智能按摩服務(wù)向三四線城市低端市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透，以及電子競(jìng)技場(chǎng)所、辦公樓、新能源充電站等新興場(chǎng)景的發(fā)展，疊加現(xiàn)有主流場(chǎng)景如商業(yè)綜合體、影院、交通場(chǎng)所逐步開放智能按摩服務(wù)的設(shè)備鋪設(shè)權(quán)限，中國智能按摩服務(wù)的保有量預(yù)計(jì)將從2024年的128.1萬臺(tái)增長至2028年的184.1萬臺(tái)，CAGR為9.5%。

來源：弗若斯特沙利文、IMF

此時(shí)參與該產(chǎn)業(yè)鏈的玩家角色包括上游硬件供應(yīng)商、軟件供應(yīng)商、按摩椅制造商、智能按摩服務(wù)品牌、下游投放場(chǎng)所提供方等。不過目前的智能按摩服務(wù)品牌已經(jīng)初現(xiàn)格局，2023交易額排名前5的企業(yè)共占據(jù)約87% 市場(chǎng)份額，在此之前已有一大批共享按摩椅品牌退出市場(chǎng)。

來源：樂摩物聯(lián)招股書

結(jié)語：共享按摩椅的未來展望

樂摩物聯(lián)的計(jì)劃上市，或許是共享按摩椅行業(yè)再次受人注意的開始。

但也有各方信息對(duì)樂摩物聯(lián)的上市持懷疑態(tài)度，因?yàn)檫@家公司的商業(yè)模式過于單一、消費(fèi)者對(duì)共享按摩設(shè)備的使用習(xí)慣并未養(yǎng)成（付費(fèi)意愿低）、場(chǎng)租費(fèi)用高、設(shè)備維護(hù)成本高等多方面因素。

那么，回看樂摩物聯(lián)在招股書中透露的未來計(jì)劃：

1、擴(kuò)大在中國及海外的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，以獲取更廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)并深化公司業(yè)務(wù)運(yùn)營的市場(chǎng)滲透率；

2、繼續(xù)迭代和提升公司技術(shù)，提高服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營效率；

3、提升品牌知名度和曝光度；

4、開發(fā)和引入更多健康生活服務(wù)及產(chǎn)品，探索新商機(jī)。

這些愿景的達(dá)成，不僅是樂摩物聯(lián)突破自身發(fā)展瓶頸、邁向新高度的關(guān)鍵契機(jī)，更是其在荊棘密布的商業(yè)叢林中，突破商業(yè)模式局限、培育用戶習(xí)慣的一場(chǎng)艱難突圍，勢(shì)必是充滿未知與挑戰(zhàn)的。

互動(dòng)：

你在公共場(chǎng)所使用過共享按摩椅嗎？對(duì)這一業(yè)態(tài)的商業(yè)可行性有何見解？

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