國信證券：“物聯(lián)網(wǎng)”的投資方向與標的選擇

　　從“物聯(lián)網(wǎng)”的應用來看，我們認為有三個層次：一是傳感網(wǎng)絡，即以二維碼、RFID、傳感器為主，實現(xiàn)“物”的識別。二是傳輸網(wǎng)絡，即通過現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)、廣電網(wǎng)絡、通信網(wǎng)絡或未來的NGN 網(wǎng)絡，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的傳輸與計算。三是應用網(wǎng)絡，即輸入輸出控制終端，可基于現(xiàn)有的手機、PC 等終端進行。由此可以看到，“物聯(lián)網(wǎng)”的關鍵在于射頻標簽(RFID)、傳感器、嵌入式軟件及傳輸數(shù)據(jù)計算等領域。從IT 硬件與設備上市公司來看，我們認為能夠在“物聯(lián)網(wǎng)”主題中受益的領域有：(1)二維碼和RFID(二維碼溯源的新大陸；RFID 芯片、電子標簽與讀寫器的遠望谷、上海貝嶺及子公司阿法迪、廈門信達子公司信達匯聰)；(2)傳感器(華東科技子公司南京高華科技；MEMS 封裝的長電科技)；(3)TD-SCDMA 芯片與SIM 卡(大唐電信、東信和平、SiP 封裝的長電科技)。(國信證券研究所) 

      廣發(fā)證券：物聯(lián)網(wǎng)研究專題(薦股)

　　物聯(lián)網(wǎng)=傳感網(wǎng)絡+通信網(wǎng)絡+信息處理，信息感知層是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的核心

　　物聯(lián)網(wǎng)可以簡單的描述為傳感網(wǎng)絡+通信網(wǎng)絡+信息處理，包絡了信息產(chǎn)生、傳輸與處理的整個信息產(chǎn)業(yè)鏈條，與通信產(chǎn)業(yè)鏈相比前端的信息傳感層即傳感網(wǎng)絡是物聯(lián)網(wǎng)的獨特產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，作為物聯(lián)網(wǎng)的神經(jīng)末梢，識別和接受信息的傳感感知部分也是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中最基礎環(huán)節(jié)，這也是本文分析聚焦的重點。從感知層和應用的特點出發(fā)，我們把物聯(lián)網(wǎng)的細分產(chǎn)業(yè)主要分為：RFID行業(yè)應用產(chǎn)業(yè)、移動支付產(chǎn)業(yè)、M2M產(chǎn)業(yè)和無線傳感器(WSN)網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)。

　　RFID行業(yè)應用產(chǎn)業(yè)鏈，未來增長機會主要在超高頻(UHF)領域

　　一個完整的RFID系統(tǒng)，主要由射頻電子標簽、讀寫器和后臺數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)三部分構成，RFID的行業(yè)應用主要為物流、動物與食品溯源、ETC不停車收費系統(tǒng)、圖書管理等工業(yè)級應用，網(wǎng)絡傳輸主要以企業(yè)級以太網(wǎng)的閉環(huán)應用為主；目前國內RFID產(chǎn)業(yè)鏈相對健全，廠商眾多，但主要集中在低頻和高頻領域，在超高頻的RFID芯片和天線設計上與國外還有較大的差距。建議關注在高頻和超高頻領域產(chǎn)業(yè)鏈完整的公司。

　　移動支付是RFID在個人應用業(yè)務的主要應用，建議重點關注智能卡提供商

　　移動支付是RFID在個人應用領域的最典型應用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、讀卡器、移動終端、運營商、商戶、收單行等。隨著近期中移動主動放棄2.4GHz的RF-SIM卡標準，國內運營商將接納目前國際主流的13.56MHz NFC標準，在移動支付技術標準確定、運營商申請到非金融第三方支付業(yè)務牌照和大量具有移動支付功能手機的上市后，我們預計國內的移動支付業(yè)務在2011年將呈現(xiàn)爆發(fā)性增長趨勢，移動支付芯片設計、制造、封裝及制卡廠商將會率先從中獲益。

　　電信運營商現(xiàn)階段主推M2M行業(yè)應用，重點關注工業(yè)級SIM卡和通信模塊的投資機會

　　M2M(機器與機器之間通信)是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的初級形態(tài)，實際上是把通信模塊嵌入到機器中，使機器具有通信功能，能實現(xiàn)機器之間的通信來達到遠程控制、監(jiān)測的目的。中移動在推動M2M應用方面走在國內運營商的前列。M2M主要產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片提供商、工業(yè)級SIM卡提供商、通信模塊提供商、系統(tǒng)集成商等。我們認為工業(yè)級SIM卡和通信模塊提供商在M2M產(chǎn)業(yè)鏈中是主要的受益者。

　　無線傳感網(wǎng)絡(WSN)是物聯(lián)網(wǎng)未來主要的信息感知手段，MEMS傳感器件是WSN的核心

　　無線傳感網(wǎng)絡是物聯(lián)網(wǎng)感知層的終極形態(tài)，也是泛在網(wǎng)絡的基礎，自組織的無線傳感網(wǎng)絡(WSN)將成為物聯(lián)網(wǎng)信息獲取的主要方式，MEMS傳感器件是WSN網(wǎng)絡的核心。國內的無線傳感網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)還處于市場導入階段，MEMS器件產(chǎn)業(yè)鏈相對薄弱，建議關注相關芯片設計、封裝廠商和微型電池提供商。

　　建議重點關注信息感知層相關設備的投資機會，公司建議關注：遠望谷、大唐電信、東信和平、恒寶股份、同方股份、億緯鋰能、中興通訊、長電科技等。(廣發(fā)證券研究中心)

　   華泰聯(lián)合：汽車物聯(lián)網(wǎng)投資推薦標的

　　事件：10 月28 日，在無錫召開的2010 年中國物聯(lián)網(wǎng)大會上，中國科學院院士何積豐透露，我國即將啟動大規(guī)模的汽車物聯(lián)網(wǎng)應用，無錫將作為示范性基地。據(jù)媒體報道，汽車物聯(lián)網(wǎng)項目將列為我國重大專項項目，相關內容已上報國務院，有望獲得上百億專項撥款(一期)。

　　點評：

　　1、汽車物聯(lián)網(wǎng)是通過汽車收集、處理并共享大量信息，車與路、車與車、車與城市網(wǎng)絡實現(xiàn)互相聯(lián)接，從而實現(xiàn)更智能、更安全的駕駛，它物聯(lián)網(wǎng)技術向行業(yè)化縱深發(fā)展的結果，著眼點在減少交通事故、減少交通堵塞、保障交通命脈暢通。從細分領域來看，車聯(lián)網(wǎng)應該包括兩部分內容：汽車電子；城市智能交通。

　　2、未來的智能汽車是一部集芯片、網(wǎng)絡、計算機技術為一體的綜合終端，汽車電子在整車的占比將越來越高。這其中，智能導航系統(tǒng)有可能成為汽車物聯(lián)網(wǎng)首先取得突破的一個領域，我們認為，目前A 股市場中做汽車電子(啟明信息、東軟集團)和相關導航系統(tǒng)的公司(四維圖新、合眾思壯)有可能成為首先受益的對象。

　　3、另外一部分智能交通，尤其是市內智能交通，是車聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分，他是信息的集散、控制、調度中心，是與智能汽車直接進行信息交互的平臺。A 股中做市內智能交通的公司主要是銀江股份，其他做高速公路信息化、智能化的公司還有皖通科技、交技發(fā)展、億陽信通和寶信軟件。

　　4、推薦的標的依次為：啟明信息(汽車電子)、銀江股份(城市智能交通)、四維圖新(地圖、交通信息)、東軟集團(汽車電子解決方案)。(華泰聯(lián)合證券研究所)

      山西證券：我國智能產(chǎn)業(yè)的投資線索(薦股)

　　“智能時代”已經(jīng)來臨。按“浪潮”劃分，人類經(jīng)歷了農業(yè)社會、工業(yè)社會和信息社會，并即將進入智能社會；按“兩次文明”劃分，人類創(chuàng)造了以能量轉換和利用為標志的“前文明史”，未來將創(chuàng)造以智能的轉換和利用為標志的“后文明史”；按“技術發(fā)展階段”劃分，技術經(jīng)歷了機械化、電氣化和信息化三個階段，智能化將成為技術發(fā)展的新階段。無論按照那一種劃分方法，一個無可爭議的事實是：一個新的時代——“智能時代”已經(jīng)來臨。

　　智能時代的特征——智能化。智能時代的智能化主要指機器的智能化，以大機器生產(chǎn)為代表的工業(yè)社會，機器僅僅是人類體能的倍增器，并不具備人類的智能。而在即將到來的智能社會，不但機器的“智”得以充分發(fā)展，同時“能”也得到更進一步發(fā)揮，機器的智能將成為人類智能的延伸。

　　“智慧地球”的核心是智能化。IBM提出的“智慧地球”概念引發(fā)了全球對智能產(chǎn)業(yè)的強烈關注。“智慧地球”的三個特征是物聯(lián)化、互聯(lián)化和智能化。智能化是利用信息技術為“互聯(lián)+物聯(lián)”網(wǎng)絡裝上功能強大的中心計算機集群，像“大腦”一樣指揮整個系統(tǒng)協(xié)調運作，實現(xiàn)智能化運作，最終完美實現(xiàn)“智慧地球”，因此“智慧地球”的核心是智能化。--物聯(lián)網(wǎng)是實現(xiàn)智能化的關鍵。智能化的核心是“智慧”和“能力”，計算機性能的不斷提升和互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展為實現(xiàn)“智慧”奠定了基礎，而物聯(lián)網(wǎng)的興起架起了“網(wǎng)”與“物”之間的橋梁，使得智能化感知與控制的“能力”得以發(fā)揮。因此物聯(lián)網(wǎng)是實現(xiàn)智能化的關鍵。

　　智能產(chǎn)業(yè)將成為智能時代的支柱產(chǎn)業(yè)。種植業(yè)作為農業(yè)時代的支柱產(chǎn)業(yè)，為人類的生存和發(fā)展提供了保障；制造業(yè)作為工業(yè)時代的支柱產(chǎn)業(yè)為提升人類物質生活水平做出了貢獻；而在智能時代，智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將大大提升社會生產(chǎn)力水平，把人從體力勞動中逐步解放出來去生產(chǎn)更多精神產(chǎn)品，從而使得人類的精神生活水平得以大幅提升。智能產(chǎn)業(yè)目前主要是電子信息技術在其他產(chǎn)業(yè)或領域中的深度應用與整合所形成的產(chǎn)業(yè)，其實質是在信息化的基礎上實現(xiàn)智能化，例如智能交通、智能物流、智能安防、智能電網(wǎng)、智能建筑和智能家居等。

　　智能產(chǎn)業(yè)的投資線索。物聯(lián)網(wǎng)在全球范圍內的興起是智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強大推動力，因此智能產(chǎn)業(yè)投資的思路主要圍繞物聯(lián)網(wǎng)展開：一是從物聯(lián)網(wǎng)技術角度出發(fā)，如RFID技術、GPS/GIS技術、紅外技術、視頻監(jiān)控和分析技術等。二是從物聯(lián)網(wǎng)應用領域角度出發(fā)，如智能交通、智能物流和智能安防。

　　重點股票推薦。我們認為目前受下游需求推動發(fā)展較快的智能產(chǎn)業(yè)主要有智能交通、智能物流以及智能安防，我們重點推薦智能交通和物流領域的四維圖新、遠望谷和新大陸，智能安防領域的?？低?、大華股份、大立科技、高德紅外和威創(chuàng)股份。(山西證券研究所)

      安信證券：智能交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)及相關個股研究

　　21 世紀的交通將是智能化的交通。智能交通系統(tǒng)能快速準確的進行交通信息的采集、處理、決策和指揮調度，使交通基礎設施發(fā)揮出最大的效能，從而產(chǎn)生巨大的社會經(jīng)濟效益。

　　歐美、日本等發(fā)達國家的成功案例：表明智能交通在緩解交通擁擠、減少交通事故、改善交通環(huán)境、減少污染、降低能源消耗、提高生產(chǎn)效率等方面有著巨大的促進作用。

　　我國正加快交通基礎設施建設。在4 萬億經(jīng)濟刺激方案中，交通領域是最主要的投資方向之一。加上災后重建中對交通的投資，預計4 萬億方案中超過50%的資金投向了交通領域。

　　國內智能交通進入快速發(fā)展期。近幾年我國智能交通建設投資的復合增長率超過20%。預計未來3 年國內整個智能交通系統(tǒng)行業(yè)的投入將超過1500 億元。我國的智能交通產(chǎn)業(yè)正成為國內外金融資本關注的熱點。

　　智能交通投資的三大領域：城市道路、城市軌道交通和高速公路。其中，城市軌道交通智能化管理系統(tǒng)將智能交通投資中增長最快的細分市場。2012 年城市軌道交通智能化系統(tǒng)市場總值將達到266 億元。

　　視頻監(jiān)控、車載導航，RFID 射頻識別技術是目前在智能交通產(chǎn)業(yè)應用最為廣泛的三種技術，它們將面臨難得的發(fā)展機遇，有著廣闊的發(fā)展空間。

　　智能交通產(chǎn)業(yè)上市公司投資策略，從具體的操作層面來看，我們更看好各細分子行業(yè)內的龍頭公司，包括銀江股份、寶信軟件、川大智勝、賽為智能、大華股份、交技發(fā)展、四維圖新，建議投資者重點關注。(安信證券研究中心)

　　國泰君安：智能電網(wǎng)第二、三批招標公告點評(薦股)

　　國家電網(wǎng) 11 月10 日公布了2010 年智能電網(wǎng)第二批和第三批招標結果，年內三批招標均針對一次設備，涉及變壓器、互感器、組合電器等共八大類。第二、三批招標互感器和組合電器數(shù)量增加明顯，但整體規(guī)模較小，對上市公司業(yè)績貢獻有限。

　　第二、三次中標結果：特變電工變壓器占比大幅提升至 64%和50%；中國西電依然保持組合電器43%和39%的市場份額，同時避雷器產(chǎn)品穩(wěn)居龍頭；平高電氣組合電器產(chǎn)品繼續(xù)回落至25%和3%；國電南瑞在第二批招標中互感器中標96 臺，占比32%。

　　智能電網(wǎng)全面建設啟動在即，我們認為前三次招標結果能較好反映上市公司在細分行業(yè)競爭地位，其指導意義大于實際業(yè)績貢獻。綜合考慮前三次招標，中國西電整體實力突出，變壓器、組合電器、避雷器占比分別為33%、40%和38%；特變電工變壓器占比40%位居龍頭；長高集團隔離開關產(chǎn)品優(yōu)勢明顯。

　　目前來看智能電網(wǎng)招標進度低于市場預期，二次設備(三批)尚在評標年內有望公布。我們認為進入“十二五”將正式開啟智能電網(wǎng)建設高峰，整體投資有望達到2 萬億，設備企業(yè)將依循“智能化”、“特高壓”的邏輯從投資結構調整中獲益，未來長期看好一次設備龍頭企業(yè)和二次設備中涉及智能監(jiān)測、控制保護、無功補償?shù)雀拍畹纳鲜泄尽?

　　投資建議：關注智能電網(wǎng)一次設備前三次招標中的龍頭企業(yè)，特變電工  （600089 行情,資料,咨詢,更多）、中國西電  （601179 行情,資料,咨詢,更多）和長高集團  （002452 行情,資料,咨詢,更多），綜合考慮2010 年業(yè)績和估值，分別給出增持、謹慎增持和謹慎增持的評級，并長期看好電網(wǎng)建設尤其是特高壓全面啟動后對三家公司的業(yè)績拉動。(國泰君安證券)

      申銀萬國：十二五”特高壓進入建設高峰期(薦股)

　　結論與投資建議：我們認為，隨著西部煤電基地的開發(fā)以及清潔能源風能的大規(guī)模接入電網(wǎng)，“十二五”期間特高壓將進入建設高峰期?？春迷谔馗邏侯I域技術領先的供應商，依次推薦：中國西電(特高壓變壓器、GIS、直流換流閥、電子互感器)、特變電工(特高壓變壓器)、平高電氣(GIS)、榮信股份(可控串補、無功補償器)，天威保變(特高壓變壓器)。

　　有別于大眾的認識：(1)我國能源資源分布不均，目前輸電占比低；未來東部可能實行煤炭消費總量控制，因此需要建立特高壓電網(wǎng)大規(guī)模輸送西部電力資源。我國2/3 的煤炭資源、風能、太陽能分布在西北部， “三西”(山西、陜西、蒙西)輸煤對輸電比例按電煤外調口徑計算為15∶1，通過輸電方式配置的煤炭資源不足7%；如果未來東部地區(qū)實行煤炭消費總量控制，將需依靠特高壓電網(wǎng)大規(guī)模輸送西部電力資源。

　　(2)“十二五”智能電網(wǎng)將進入全面建設階段，特高壓作為堅強智能電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架預計也將進入建設高峰期。根據(jù)國家電網(wǎng)的規(guī)劃，2009-2010 年是智能電網(wǎng)規(guī)劃試點階段，“十二五”智能電網(wǎng)將進入全面建設階段，特高壓作為我國堅強智能電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架，因此也將進入建設高峰期。

　　(3)“十二五”特高壓投資預計將達5000 億元，其中特高壓交流投資達3000 億元，特高壓直流線路投資將達2000 億元。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，到2020 年將建成以三華地區(qū)為核心，聯(lián)結我國各大區(qū)域電網(wǎng)和主要負荷中心的特高壓骨干電網(wǎng)，特高壓交流變電站將達60 座；“十二五”期間 “三華”地區(qū)特高壓交流線路將建成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”，新增變電站約37 座，總投資將達3000 億元；十二五特高壓直流線路將新建11 條，總投資約2000 億，因此特高壓設備商將顯著受益特高壓建設加快。

　　(4)“十二五”電網(wǎng)投資預計將大幅增長，總量或超2 萬億元。隨著智能電網(wǎng)建設的全面推進，我們認為，“十二五”期間國網(wǎng)和南網(wǎng)的電網(wǎng)投資將大幅增長，預計年均將超過4000 億元，總量超過2 萬億元，顯著高于“十一五”期間的1.5 萬億，一次設備供應商將顯著受益電網(wǎng)投資加大。

　　股價表現(xiàn)催化劑：特高壓建設項目獲批，國網(wǎng)南網(wǎng)投資加大。(申銀萬國證券研究所)

      平安證券：智能電網(wǎng)即將迎來全面建設時期(薦股)}

　　1.智能電網(wǎng)即將迎來全面建設時期。6月29日，國家電網(wǎng)編制的擁有自主知識產(chǎn)權的《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃》子規(guī)劃《智能電網(wǎng)關鍵設備(系統(tǒng))研制規(guī)劃》和《智能電網(wǎng)技術標準體系規(guī)劃》正式發(fā)布。此次發(fā)布的兩個規(guī)劃，基本構成了今后智能電網(wǎng)的標準體系的規(guī)劃框架，將全面指引設備研發(fā)與行業(yè)標準制定。目前，國網(wǎng)將智能電網(wǎng)建設試點的重點放在了智能配電網(wǎng)、智能用電上，特高壓的建設則有所放緩，我們認為這一趨勢會延續(xù)下去，長期來看，智能配用電建設的熱點將遠多于智能輸變電。

　　2.2010年電力投資總量會有下降，但預計下半年投資相對于上半年將大幅提高。2010年1-5月電源投資、電網(wǎng)投資的比值也約為1：0.88，電網(wǎng)投資在正常年份相對電源投資是有一定滯后的，未來一段時期我國電網(wǎng)投資將持續(xù)超過電源投資。我們認為，盡管2010年電力投資總量將下降，但下半年電網(wǎng)投資這部分相比上半年將大幅增加，這可能為一次設備廠商帶來交易性機會。

　　3.新能源汽車將進入快速發(fā)展軌道。國務院相關部門聯(lián)合發(fā)布了《關于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》和《關于印發(fā)“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車推廣實施細則的通知》，消費者購買節(jié)能汽車可獲每輛3000元的定額補貼。插電式混合動力乘用車每輛最高補貼5萬元，純電動乘用車每輛最高補貼6萬元。我們認為新能源公交、公用車的推廣試用將使普通民眾對其更加了解和接受，隨著技術的進步以及電池成本的降低，補貼效應將在明后兩年愈發(fā)明顯，新能源汽車的發(fā)展速度將會超越市場預期。

　　4.合同能源管理或將帶動萬億投資，節(jié)能設備企業(yè)將從中受益。為加快推行合同能源管理，促進節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中央財政決定2010年安排20億元，用于支持節(jié)能服務公司采取合同能源管理方式在工業(yè)、建筑、交通等領域以及公共機構實行節(jié)能改造。為了完成“十一五”期間的節(jié)能要求，今年要完成5.62%左右的削減指標，幅度和難度超過此前任何一年。因此，發(fā)展合同能源管理無論從短期還是長期來看都是非常必要的。據(jù)統(tǒng)計,2008年,我國節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)完成總產(chǎn)值417億元，同比增長92.7%。2009年,我國共實施節(jié)能項目4000多個,總投資280億元,完成總產(chǎn)值580多億元。

　　5. 繼續(xù)看好節(jié)能、新能源汽車、智能電網(wǎng)與新能源板塊?；谡咧С帧⑿袠I(yè)發(fā)展以及公司估值等方面考慮，我們建議重點關注東方電氣、國電南瑞、北京科銳、榮信股份、科陸電子、智光電氣、九洲電氣、大洋電機。(平安證券研究所)