一“芯”攪動(dòng)全球。國(guó)內(nèi)芯片投資熱潮似有冷卻，全球電子企業(yè)又深陷“缺芯”危機(jī)，全球車(chē)載半導(dǎo)體三強(qiáng)日本瑞薩電子的一場(chǎng)火災(zāi)，或致全球汽車(chē)減產(chǎn)150萬(wàn)輛以上。

芯片危機(jī)是否會(huì)重塑供應(yīng)鏈?中國(guó)企業(yè)該如何找準(zhǔn)定位?如何布局投資?澎湃新聞行業(yè)觀察與產(chǎn)業(yè)調(diào)查欄目“痛點(diǎn)”今起推出《“芯”求大戰(zhàn)》專(zhuān)題，通過(guò)采訪專(zhuān)家和業(yè)內(nèi)人士，梳理目前全球芯片現(xiàn)狀，拆解投資布局，探求“芯片”供應(yīng)破解之道。

全球芯片短缺蔓延，從汽車(chē)到手機(jī)再到游戲機(jī)，越來(lái)越多的行業(yè)需求紅燈亮起。

汽車(chē)行業(yè)芯片短缺是2020年底全球出現(xiàn)的新情況，福特、豐田、奧迪等部分工廠已經(jīng)因此停產(chǎn)。汽車(chē)行業(yè)習(xí)慣了低庫(kù)存的運(yùn)營(yíng)模式，在疫情爆發(fā)初期曾大幅削減芯片訂單?，F(xiàn)在，車(chē)企需要增加芯片供應(yīng)，但芯片制造商正急于滿足蘋(píng)果等巨頭的訂單，沒(méi)有多余的產(chǎn)能。

由于整個(gè)芯片行業(yè)高度依賴少數(shù)亞洲制造商，現(xiàn)在這些代工廠已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，芯片產(chǎn)能的限制直接沖擊了下游包括汽車(chē)、智能設(shè)備等產(chǎn)品的交付。

在我國(guó)，芯片供應(yīng)過(guò)于依賴海外市場(chǎng)，自給能力嚴(yán)重不足。作為“卡脖子”的關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)芯片近年來(lái)受到政府和民眾的廣泛關(guān)注。

集成電路、半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展無(wú)法一蹴而就，尤其是近一兩年來(lái)，國(guó)際環(huán)境變化下，華為、中興等企業(yè)的遭遇更是凸顯了中國(guó)芯片領(lǐng)域的短板。

過(guò)往中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)蓬勃發(fā)展時(shí)所擅長(zhǎng)的“模式創(chuàng)新”、“彎道超車(chē)”不再適用?！白灾鲃?chuàng)新”和“國(guó)產(chǎn)替代”的趨勢(shì)之下，中國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)能否不負(fù)眾望，每個(gè)人心中都有自己的解讀。

近來(lái)芯片投資熱潮中究竟有多少泡沫，國(guó)際分工和國(guó)產(chǎn)替代是否矛盾，為什么百億芯片項(xiàng)目相繼爛尾，發(fā)展芯片產(chǎn)業(yè)中國(guó)的短板在哪兒，投資人怎么看?澎湃新聞?dòng)浾卟稍L多位業(yè)內(nèi)芯片領(lǐng)域資深投資人，從他們的視角看評(píng)說(shuō)中國(guó)當(dāng)下的行業(yè)發(fā)展。

百億項(xiàng)目失敗頻出

2020年來(lái)，6個(gè)百億級(jí)芯片項(xiàng)目先后“爛尾”引起廣泛關(guān)注。

據(jù)《瞭望》周刊記者在幾個(gè)地方的調(diào)查，僅在最近1年多時(shí)間里，中國(guó)已有6個(gè)百億級(jí)芯片項(xiàng)目陷入爛尾，江蘇、四川、湖北、貴州、陜西等5省的6個(gè)芯片大項(xiàng)目“如今已人去樓空”，其中個(gè)別項(xiàng)目規(guī)劃投資規(guī)模甚至達(dá)到千億級(jí)別。有統(tǒng)計(jì)表明，除個(gè)別省份外，全國(guó)各省區(qū)市準(zhǔn)備在芯片項(xiàng)目上的投入已有數(shù)萬(wàn)億的規(guī)模。

這些爛尾的芯片項(xiàng)目，往往與芯片的生產(chǎn)制造有關(guān)，涉及土地資源的調(diào)撥、廠房建造以及相關(guān)的資金配套，而這些項(xiàng)目的失敗最終總是會(huì)回到一個(gè)詞上：“騙補(bǔ)”。

實(shí)際上，越是重資產(chǎn)的、需要大量廠房建設(shè)的項(xiàng)目，投資風(fēng)險(xiǎn)之大越是有目共睹。市場(chǎng)化的投資基金由于靈活的投資選擇，普遍會(huì)更傾向輕資產(chǎn)的項(xiàng)目模式。這些出了問(wèn)題的項(xiàng)目，往往在投資架構(gòu)、投資方案上都有很多不符合市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資邏輯之處。

芯片制造壁壘極高。

光速中國(guó)助理合伙人朱嘉向澎湃新聞?dòng)浾呓榻B，除了在技術(shù)層面要扎實(shí)之外，真正做好芯片制造生產(chǎn)的大項(xiàng)目，還需要把控項(xiàng)目的管理者在整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈中擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。芯片的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)謴?fù)雜，從上游供應(yīng)鏈，所需的設(shè)備和材料采購(gòu)到制造時(shí)用電和生產(chǎn)的需求，再加上下游的市場(chǎng)開(kāi)拓、銷(xiāo)售等，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要專(zhuān)業(yè)人士，且還需要頂層的業(yè)內(nèi)管理人才來(lái)協(xié)調(diào)統(tǒng)一好整個(gè)項(xiàng)目。

目前，全球芯片代工50%的產(chǎn)能都在臺(tái)積電，而中國(guó)大陸芯片制造企業(yè)中最先進(jìn)的中芯國(guó)際與其仍有較大差距，追趕也尚需時(shí)日。2011年，臺(tái)積電便實(shí)現(xiàn)了28nm芯片的量產(chǎn)，中芯國(guó)際直到2014年才實(shí)現(xiàn)了28nm芯片量產(chǎn)。2020年，當(dāng)臺(tái)積電開(kāi)始5nm量產(chǎn)之時(shí)，中芯國(guó)際才即將完成14nm的量產(chǎn)。

大鉦資本執(zhí)行董事林小欽介紹，芯片制造需要投入的研發(fā)成本極高，并且需要長(zhǎng)期投入，就算一家做得好的芯片公司，也可能處在長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)，這個(gè)資金體量不是普通風(fēng)投機(jī)構(gòu)可以滿足的，同時(shí)芯片企業(yè)也需要政府各方面的支持。

“芯片制造還需舉國(guó)家之力去支持頭部企業(yè)?！绷中J直言道。

投資機(jī)構(gòu)的打法：整體化投資布局

由于缺乏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，目前很多市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)，在芯片領(lǐng)域投資時(shí)，采用的方法是整體并購(gòu)、合資入股，或者是押注從成熟大廠出來(lái)的有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)。

以譜潤(rùn)投資為例，康代影像是譜潤(rùn)投資于2017年從美國(guó)納斯達(dá)克上市的以色列公司剝離、全資收購(gòu)回來(lái)的機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域國(guó)際領(lǐng)先的資產(chǎn)，目前已經(jīng)重組成為一家總部和運(yùn)營(yíng)在中國(guó)，核心研發(fā)在以色列，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)遍布全球的國(guó)際型的公司。越亞半導(dǎo)體原本是一家中以合資的集成電路封裝載板龍頭企業(yè)，在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下，獲得了新的發(fā)展機(jī)遇，目前正在南通投資建新廠，譜潤(rùn)投資于2018年投資了越亞半導(dǎo)體，股份占比13%。

大鉦資本旗下芯片設(shè)計(jì)公司天數(shù)智芯半導(dǎo)體有限公司致力于打造完全自助知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端/云端通用計(jì)算芯片和計(jì)算力軟硬平臺(tái)產(chǎn)品，林小欽介紹，目前公司正在研發(fā)7納米的GPGPU芯片。

“做7納米GPU芯片，全世界目前只有英偉達(dá)和AMD擁有成熟的團(tuán)隊(duì)。但英偉達(dá)在中國(guó)沒(méi)有正式的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，只有AMD在中國(guó)有一支完整的GPU研發(fā)團(tuán)隊(duì)。目前，天數(shù)的多名硬件團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自于AMD上海?！绷中J介紹，“目前天數(shù)的GPU研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)頂尖的，也是起步最早的，這是天數(shù)的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

上海國(guó)際集團(tuán)旗下的基金管理公司、上海國(guó)方母基金股權(quán)投資管理有限公司(國(guó)方資本)意識(shí)到，在半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)域投資，需要具備對(duì)行業(yè)的深刻理解和專(zhuān)業(yè)洞見(jiàn)，并建立平臺(tái)型、節(jié)點(diǎn)型的產(chǎn)業(yè)資源鏈接。

“我們所做的，就是借助資本的連接，把半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈接起來(lái)，去打穿、打透，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行縱深式的布局和專(zhuān)業(yè)化的投資?！眹?guó)方資本行業(yè)合伙人王磊向澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

王磊介紹，做專(zhuān)業(yè)化的半導(dǎo)體投資背后需要有清晰的邏輯：半導(dǎo)體投資像一個(gè)棋盤(pán)，芯片作為基礎(chǔ)是一個(gè)橫向的底層技術(shù)，并在縱向的行業(yè)中得以應(yīng)用。在芯片這個(gè)橫切面之下，也有自身的短產(chǎn)業(yè)鏈，即芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、芯片封裝測(cè)試等。因此，國(guó)方資本與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)節(jié)點(diǎn)的平臺(tái)型資源合作，發(fā)起了元禾璞華、中芯聚源和金浦新潮等產(chǎn)業(yè)基金，不斷加深對(duì)半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域的鉆研、對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的洞見(jiàn)，在此基礎(chǔ)上立足產(chǎn)業(yè)上下游進(jìn)行項(xiàng)目投資，有效推動(dòng)被投項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)協(xié)同對(duì)接和賦能成長(zhǎng)，形成國(guó)方特色的“生態(tài)圈”投資打法。

缺配套產(chǎn)業(yè)鏈更缺人才，科研與實(shí)踐脫鉤

芯片產(chǎn)業(yè)鏈條很長(zhǎng)，包括設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試等環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)中，中國(guó)都有被“卡脖子”的地方。

而實(shí)際上，半導(dǎo)體人才的稀缺更是貫穿于各個(gè)環(huán)節(jié)。如果說(shuō)中國(guó)有一個(gè)半導(dǎo)體重鎮(zhèn)，那應(yīng)該是上海。

上海張江是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展最早，也是人才儲(chǔ)備相對(duì)最為豐富的地區(qū)。目前，包括天數(shù)在內(nèi)，中國(guó)幾家研發(fā)7納米GPU的公司全都在上海，這其中的歷史原因也不難發(fā)現(xiàn)。當(dāng)年英偉達(dá)和AMD的芯片團(tuán)隊(duì)都在上海，這些團(tuán)隊(duì)成員如果跳槽創(chuàng)業(yè)，也會(huì)由于產(chǎn)業(yè)配套的原因繼續(xù)選擇上海。上海擁有包括臺(tái)積電在內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)配套，目前已經(jīng)形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

朱嘉表示，光速中國(guó)在投資半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)時(shí)，也會(huì)關(guān)注這個(gè)公司落地在哪里。

“很多區(qū)域城市做不好，主要還是專(zhuān)業(yè)性，或者說(shuō)更直接的就是人才，人才所在地與項(xiàng)目是否成功有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。如果很難吸引優(yōu)秀的行業(yè)人才來(lái)落地工作和生活，要做一個(gè)很前沿的半導(dǎo)體項(xiàng)目，就很難成功?！?/p>

朱嘉同時(shí)表示，上海張江是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展最早、相對(duì)人才儲(chǔ)備最豐富的地區(qū)，隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)在北京、深圳、南京也聚集了很多相關(guān)人才。但總體來(lái)說(shuō)，必須要有很好的項(xiàng)目，同時(shí)匹配優(yōu)質(zhì)的人才集群，這樣才能有良性的發(fā)展。

“整個(gè)行業(yè)的人才肯定是嚴(yán)重不足的。大學(xué)培養(yǎng)是一方面很重要的人才來(lái)源，但目前行業(yè)的中堅(jiān)力量還是來(lái)自于具備在跨國(guó)公司或行業(yè)頭部公司經(jīng)驗(yàn)的工程師，但這樣的人才極其短缺和搶手?！绷中J這樣表示。

“我們中國(guó)最大的一個(gè)問(wèn)題，基礎(chǔ)科研和實(shí)際產(chǎn)業(yè)是完全脫鉤的?！弊V潤(rùn)投資周林林介紹，這里面基礎(chǔ)研究的積累、產(chǎn)業(yè)的積累缺一不可，而中國(guó)在兩個(gè)方面都較為欠缺，需要中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃，不能急功近利?！?/p>

“中國(guó)的基礎(chǔ)科研很多都是為了發(fā)表文章，文章發(fā)表完了以后就結(jié)束了，然后再搞一些新的，再發(fā)表文章，又結(jié)束了，它沒(méi)有一個(gè)科學(xué)研究的積累過(guò)程，而這個(gè)積累，不是一兩個(gè)研究所，也不是一兩個(gè)大學(xué)能夠做到的，需要整個(gè)社會(huì)大家都來(lái)做基礎(chǔ)研究，并且最后一定要跟實(shí)際去對(duì)接起來(lái)，不能僅僅是發(fā)表論文。在實(shí)際的產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)業(yè)積累也需要一個(gè)個(gè)產(chǎn)品、一個(gè)個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)的突破，慢慢積累起來(lái)，匯總了以后才是一個(gè)真正的大海。”周林林表示。

如何尋求國(guó)產(chǎn)替代

現(xiàn)階段國(guó)產(chǎn)化的聲浪掀高，但是國(guó)產(chǎn)化不可能一蹴而成，需要堅(jiān)持不懈的投入與努力，尤其在EDA工具與IP及半導(dǎo)體設(shè)備與材料等方面，它們都是“硬骨頭”，至少在短時(shí)期內(nèi)不太可能取得突破性的進(jìn)展。

據(jù)大鉦資本林小欽透露，天數(shù)芯片的核心IP都是團(tuán)隊(duì)自研，但是國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)用的高端EDA工具仍然被外國(guó)公司壟斷。

投資老將周林林則介紹，上世紀(jì)80年代他參與了一個(gè)上海政府主導(dǎo)的做半導(dǎo)體塑封材料的科研項(xiàng)目，雖然已經(jīng)拿到了日本的專(zhuān)利，但當(dāng)時(shí)因?yàn)閲?guó)內(nèi)缺乏關(guān)鍵材料只能放棄。而兩年前，他再看半導(dǎo)體塑封材料時(shí)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)仍然只能做中低端產(chǎn)品，因?yàn)楦叨说年P(guān)鍵材料還是只有日本有，中國(guó)沒(méi)有。

實(shí)際上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是最徹底的全球化產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有全球協(xié)同無(wú)法成功。以荷蘭ASML的EUV光刻機(jī)為例，光刻機(jī)有10萬(wàn)個(gè)零部件，其中涉及德國(guó)提供蔡司鏡頭，日本提供特殊復(fù)合材料，瑞典的工業(yè)精密機(jī)床技術(shù)，美國(guó)提供控制軟件、電源等。一臺(tái)光刻機(jī)，是全球化分工協(xié)作的結(jié)果。

在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，美國(guó)高科技對(duì)中國(guó)的限制卻也給市場(chǎng)空出了新的機(jī)會(huì)。

“隨著國(guó)際形勢(shì)的變化，中國(guó)要發(fā)展自己的硬科技，發(fā)展自己的上游核心技術(shù)已成共識(shí)，這將創(chuàng)造出一個(gè)全新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，會(huì)創(chuàng)造出百億美金甚至千億美金的價(jià)值。我們預(yù)測(cè)在未來(lái)幾年，中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片的市場(chǎng)占有率會(huì)不斷地提高，目前國(guó)產(chǎn)市占率大概是百分之十幾，未來(lái)可能會(huì)逐漸提升到百分之二三十甚至百分之四十，”朱嘉向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，“?guó)產(chǎn)替代會(huì)成為越來(lái)越強(qiáng)的投資主題，我們也將持續(xù)看好中國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！?/p>

另外，雖然國(guó)產(chǎn)替代是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但現(xiàn)在中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈的某些環(huán)節(jié)已經(jīng)開(kāi)始起步，慢慢滲透。

“我們看到，現(xiàn)在有一些領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化已經(jīng)做得比較好了，比如說(shuō)芯片設(shè)計(jì)、低端一點(diǎn)的芯片EDA開(kāi)發(fā)工具，一些IP，包括生產(chǎn)制造里面一些中低端的硅片、生產(chǎn)設(shè)備，現(xiàn)在都逐漸地有國(guó)產(chǎn)廠商供應(yīng)，而且都做得還可以。但是距離高端領(lǐng)域的道路現(xiàn)在都還非常漫長(zhǎng)。”林小欽表示。

周林林則表示，中國(guó)應(yīng)該花5-10年的時(shí)間，尋找到幾個(gè)領(lǐng)域來(lái)重點(diǎn)培育，有所突破之后才能在國(guó)際市場(chǎng)上占到主角地位。

“你看韓國(guó)人做芯片，跟日本人做芯片就不一樣，跟美國(guó)人做芯片又不一樣。每個(gè)地方做芯片的重點(diǎn)都不一樣。韓國(guó)是記憶芯片大規(guī)模地做，美國(guó)這種規(guī)?；牟惶隽耍敲绹?guó)在做尖端的、特殊應(yīng)用的芯片，臺(tái)灣人就善于做foundry(晶圓)、幫你生產(chǎn)加工，所以他們每個(gè)地方都是找到自己擅長(zhǎng)的特色，然后專(zhuān)注做到全球最好。周林林介紹，“所以中國(guó)也要慢慢找，找到自己的特色出來(lái)?！?/p>